黄金ETF与期货持仓分化：避险资金坚定增持，投机情绪仍存分歧

从近期SPDR黄金ETF和COMEX黄金期货持仓变化来看，现货黄金市场呈现出避险需求增强与投机情绪分化的特征，短期价格波动可能加剧，但中长期在宏观经济不确定性支撑下仍具上行潜力。

一、SPDR黄金ETF持仓：避险资金持续流入

截至7月29日，全球最大黄金ETF——SPDRGoldTrust的持仓量增至1031.46吨，单日增持5.82吨，创6月18日以来最大增幅。这一趋势自7月21日以来持续强化：7月21日持仓量为947.06吨，随后连续八日增持，累计增幅达8.9%。这表明投资者对地缘政治冲突、美国债务风险及全球经济放缓的担忧升温，正通过增持黄金ETF寻求资产保值。

二、COMEX黄金期货持仓：投机头寸回升但分歧犹存

根据CFTC数据，截至7月22日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加27,211手至170,868手，较5月27日的174,184手略有回升，但仍低于4月29日的240,377手。这显示投机资金在经历前期获利了结后，开始重新布局黄金多头，但整体仓位仍处于近两年低位，市场对短期金价走势存在分歧。

空头回补主导：当周空头头寸减少6,019手，而多头头寸仅增加1,252手，表明部分投机者在金价回调至3300.00美元/盎司附近时选择平仓，而非主动增持。

库存变化：COMEX黄金库存在7月14日减少0.95吨至1143.01吨，较2月高点（3459万盎司）下降66%，实物交割需求释放后库存压力缓解，但7月下旬数据尚未更新，需关注去库持续性。

交易策略：

现货黄金

反弹至3250.00站稳后做空，目标3325.00

下跌至3265.00站稳后做多，目标3290.00

现货白银

回调至37.500站稳后做多，目标37.800

反弹至38.700站稳后做空，目标38.400

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。