金价急跌超60美元！德银：黄金仍处“爆发阶段”，年底公允价值或达4700美元

黄金(XAU/USD)周初跳空高开后回吐部分涨幅。由于美伊局势消息相互矛盾，加之美国关键就业数据公布前市场保持谨慎，买盘缺乏进一步追高动力。

美市盘中，现货黄金一度跌至4019.05美元/盎司附近，较日内高点4082.78美元/盎司大幅回落逾60美元。

美国总统特朗普周末表示，他已取消原定对伊朗发动的袭击，并称双方预计于周一开始谈判。该消息提振了市场对和平协议的预期，推动油价大幅下跌。截至发稿，美国西德克萨斯中质原油(WTI)跌幅超过8%。

油价回落缓解了短期通胀担忧，并推动美国国债收益率下降，为黄金提供支撑。不过，霍尔木兹海峡的供应中断仍使油价维持在战前水平之上。

伊朗外交部发言人埃斯梅尔·巴加埃(Esmaeil Baghaei)则表示，德黑兰目前并未与华盛顿举行谈判。这使交易员对双方达成协议以及霍尔木兹海峡全面重开的可能性继续持怀疑态度。

因此，市场对通胀的整体担忧仍未消退，交易员依然认为美联储今年加息的可能性较高。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)周一表示，“当前利率政策仍处于能够实现2%通胀目标的良好位置。”他同时指出，“如果通胀没有朝2%的方向发展，美联储将采取行动恢复物价稳定。”

芝商所(CME)美联储观察工具显示，交易员预计美联储9月加息的概率为65%。

尽管日本当局干预汇市以支撑日元，推动美元普遍走弱，但偏鹰派的利率预期仍限制了黄金的上涨空间。

美国经济数据方面，ISM制造业采购经理人指数(PMI)将于周一晚些时候公布，随后是周二的JOLTS职位空缺报告、周三的ADP就业人数变化，以及周五的非农就业报告(NFP)。

这些数据可能为美联储货币政策前景提供新的线索。

技术分析：RSI趋于中性，金价或在4000美元上方整理

日线图显示，黄金目前仍受到压制，价格位于21日简单移动平均线(SMA)下方，同时明显低于50日和100日均线。

这一结构表明，尽管相对强弱指数(RSI)已回升至46并接近中性区域，但整体趋势仍然承压。平均趋向指数(ADX)为27，显示近期下跌后的趋势强度正在减弱。

上行方面，初步阻力位于21日均线附近的4065美元/盎司，更重要的阻力位于50日均线附近的4174美元/盎司。100日均线位于4416美元/盎司，继续构成更广泛的上行压制。

下行方面，初步支撑位于4000美元/盎司，随后是3850美元/盎司附近的更深层结构性支撑。

如果日线收盘跌破4000美元/盎司，金价可能重新打开下探该支撑区间下沿的空间。

德银：黄金泡沫阶段仍在持续，金价或已于3900美元附近见底

德意志银行周一在发给客户的报告中表示，黄金仍处于自2024年8月开始的价格“爆发阶段”，其分析继续显示，到今年年底，黄金的公允价值将明显高于当前水平。

德意志银行研究分析师Michael Hsueh表示，一项统计指标显示，当前阶段仍在持续，并且是自1975年以来数据中仅出现过五次的类似情况之一。

在黄金仍处于这一阶段的背景下，德意志银行从三个角度分析金价是否还会进一步下跌。

首先，德意志银行表示，如果按照长期增长率调整黄金与大宗商品的相对价格比率，并以1986年为基准，金价可能存在下探2600美元/盎司的风险。

其次，将金价与BSADF检验统计量进行回归分析后，德意志银行认为，本轮上涨延伸和随后回调的幅度都“相对温和”。金价可能已在3900美元/盎司附近见底，而不是继续跌向回归模型所指向的3700美元/盎司。

第三，德意志银行表示，黄金“已经缩小了与公允价值之间的差距”。

即使撤销模型中针对官方部门超额需求和实际利率凸性的调整，德意志银行仍预计，黄金年底公允价值可能达到约4700美元/盎司，高于其维持不变的第四季度4600美元/盎司预测。

德意志银行表示，这项分析建立在国际清算银行此前研究的基础上。国际清算银行认为，黄金市场自2024年8月开始出现泡沫状态。

尽管BSADF统计量已从3.3的峰值下降至1.3，但德意志银行指出，该指标仍高于95%的临界值，表明黄金的“爆发阶段”仍在持续。